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【央视新闻客户端】

  光模块龙头中际旭创市值逼近万亿元 。

  公募对TMT赛道的抱团趋势愈发极致。最新披露的部分基金一季报显示,不少权益基金仍在加仓中际旭创等AI龙头公司 ,对一些高景气赛道的持仓集中度进一步提升。

  伴随政策加持 、行业景气度持续上行、企业业绩稳步兑现,市场此前预期的资产配置分散化并未落地,公募对TMT赛道的抱团趋势愈发极致 ,如AI、储能 、半导体等高景气赛道 ,仍是机构资金核心布局方向 。

  公募高景气持仓集中度持续抬升

  2026年开年,A股迎来春季躁动行情,后续受地缘冲突影响市场短期震荡调整。

  近期市场迎来修复反弹 ,调整后的A股围绕景气度与业绩兑现度开启明显分化,高景气赛道及业绩落地的优质企业持续走强,带动主动权益基金业绩大幅回暖。

  Wind数据显示 ,年内表现最优的广发远见智选,净值涨幅已超85%;平安科技精选、金信量化精选等5只产品年内涨幅突破60%;年内收益超30%的主动权益基金数量达180只 。

  随着2026年基金一季报集中披露,整体持仓数据显示 ,主动权益基金平均股票仓位维持高位。与此同时,一众绩优基金经理积极调仓,投资布局愈发聚焦收敛。

  年内业绩涨幅超40%的长城久祥基金经理刘疆 ,在一季报中持续把握光通信投资机会 。一季度,他将罗博特科、炬光科技 、长光华芯 、德科立、光库科技等标的加仓至十大重仓股中,行业持仓集中度显著提升。

  他在季报中表示 ,历经数年发展 ,AI已成为科技产业乃至经济增长的核心引擎,行业共识持续强化。算力及数字基础设施率先迎来景气爆发,叠加算力产业技术快速迭代 ,核心环节价值量持续扩张 。其中,光通信凭借不可替代的高速互联优势,是产业价值扩张逻辑最明确的细分方向。

  在全球AI数据中心加速建设的大背景下 ,不少基金经理逐步固化“算力的尽头是电力,AI的下半场是能源”的投资框架。相较于广义电力设备板块(含变压器、电网升级等赛道),平安鑫安基金经理林清源更聚焦高确定性 、高景气度的燃气轮机产业链 。一季度 ,他进一步加码相关标的,从电力设备、新能源基础设施均衡配置,优化切换至燃气轮机整机及核心零部件赛道 。

  他指出 ,全球主流燃气轮机厂商订单已排至2030年,是当前AI产业链供需最紧张、缺口最突出的环节。伴随下半年AI数据中心用电 、供电瓶颈持续凸显,供需错配格局将进一步加剧。国内燃气轮机整机及零部件企业 ,依托完备的产业链优势与技术自主突破 ,有望充分承接全球订单外溢,加速国产替代,深度受益于AI驱动的海外能源基建升级 。作为数据中心稳定基荷与调峰的核心电源 ,燃气轮机行业景气度大幅领先。

  除AI算力产业链外,半导体板块同样成为公募布局重点。金信基金经理孔学兵在一季报中提及,借助市场调整窗口优化持仓结构 ,提升组合整体估值性价比 。一季度将配置重心转向半导体前道设备、关键零部件等低渗透率环节,增配先进制程与高价值耗材,以对冲短期流动性压力 ,强化中长期确定性。

  投资风格极致收敛

  近几个季度的公募持仓数据显示,公募基金TMT板块整体配置比例已处于历史极值区间,资金维持对科技主线的超高仓位配置。

  尽管板块估值水位偏高、交易拥挤 ,但公募今年仍未从极致抱团转向多元化分散布局,反而持续扎堆高景气细分赛道 。

  不少基金经理认为,这并非短期情绪驱动的盲目跟风 ,而是政策导向 、产业周期、业绩兑现三重共振下的必然选择。收缩布局范围、聚焦高景气赛道 ,行业与个股集中度持续上行,已成为当前A股机构投资最显著的特征。

  极致的抱团行情下,赛道龙头估值与股价持续走高 。以中际旭创为例 ,公司市值持续攀升,4月17日公司市值超过9400亿元,股价只需再上涨5.8% ,即可迈入万亿市值行列。

  在2025年末,光模块龙头中际旭创和新易盛,成为主动权益基金前两大重仓股。而从已经披露基金一季报的产品来看 ,中际旭创仍受到一些主动权益基金经理青睐,如中际旭创首次进入睿远成长价值混合前十大重仓股名单,占该基金净值比例9.12% 。中欧港股通科技混合较上一季度增持新易盛和中际旭创 。

  在AI技术迭代 、新能源产业升级的双向驱动下 ,AI、储能和半导体迎来长周期高景气红利,细分赛道投资机遇持续涌现。而业绩持续兑现,成为基金经理集中重仓高景气赛道的核心底气。

  对比消费、地产 、周期等板块 ,AI 、半导体、储能等高景气领域盈利确定性突出 ,普遍呈现量价齐升、营收利润双增的向好格局 。以存储芯片为代表,产品价格持续回暖上行,产业链企业盈利水平大幅修复。清晰可验证的增长逻辑 ,推动高景气赛道成为公募核心底仓资产。

  多位基金经理坦言,行业发展趋势逐步明朗,过去“全产业链铺开 、分散对冲风险”的投资模式逐步淡化 ,当下更聚焦核心赛道、精选龙头标的、深挖个股阿尔法 。以AI行业为例,技术实现跨越式突破后,泛人工智能产业长期成长逻辑确立 ,历经数年产业演化,细分赛道景气度分化加剧,优势方向愈发清晰 ,投资布局自然走向收敛聚焦。

  适度弱化短期高景气炒作应对交易拥挤

  当前市场面临资产荒环境,资金短期化交易特征显著,部分科技细分赛道经过阶段性上涨后交易拥挤度抬升。

  在公募集体拥抱高景气 、持仓持续收敛的背景下 ,极致集中化布局可能引发的波动加剧风险 ,已引发投资人士担忧 。

  不少基金经理表示,对一些高景气行业的未来成长性抱有很大信心,但是当前一部分处于高景气赛道的公司已被资金充分定价 ,部分标的估值已提前透支未来1—2年业绩增长。

  资金扎堆推升板块估值,AI、半导体、储能等赛道多只标的估值大幅脱离历史中枢,透支长期成长空间 ,可能面临剧烈回调压力。

  华南一位基金经理对证券时报·券商中国记者表示,后续行情演绎中,景气度溢价或将逐步弱化 ,估值合理性 、业绩可持续性将成为核心定价因子 。

  孔学兵认为,依托“十五五 ”规划顶层设计,新兴产业扶持政策持续落地 ,科技创新仍是市场长期核心主线,科技类资产仍处于上行大周期。但高度共识的背后,必然暗藏预期分歧与波动风险。新兴科技产业发展并非一蹴而就 ,长期需要高强度研发投入 ,技术落地与商业化应用仍需反复打磨 。

  “在行业整体Beta红利弱化的背景下,细分领域阿尔法挖掘的重要性持续提升 。 ”孔学兵表示,后续将适度弱化短期高景气炒作逻辑 ,回归中长期产业成长本源,重点卡位技术壁垒深厚、绑定头部产业客户、盈利与现金流稳定释放,且尚未充分估值定价的硬科技优质企业。

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